【导读】央行公布3月份我国外汇储备达到3.21万亿美元，连降四个月后有所回升。经济之声《央广财经评论》带来数据解读：外汇储备由降转升说明了什么？

　　央广网北京4月8日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行公布3月份我国外汇储备达到3.21万亿美元，结束了4个月的负增长，实现了去年10月份以来的首次月度上升。与此同时，3月份我国黄金储备为5779万盎司，高于2月份。

　　去年人民币汇率出现大幅波动之后，外汇储备便出现大幅负增长。去年12月份，创下了1083亿美元的环比最大降幅。不过，今年以来，外汇储备虽然在前两个月仍然继续保持负增长的势头，但降幅已经开始收窄。最终在3月份重回增长轨道。

　　分析人士表示，美联储加息预期减弱、美元走低、非美元储备重估价值增加、人民币贬值压力减少、市场预期分化等等因素，都有助于减少对外汇储备的消耗。未来，外汇储备基本会在这一水平附近波动。

　　值得注意的是，央行在发布最新外汇储备数据的同时也透露，自今年4月开始，央行将同时发布以美元和国际货币基金组织特别提款权SDR，作为报告货币的外汇储备数据。央行指出，SDR作为一篮子货币，汇率比单一货币更为稳定，以SDR作为外汇储备的报告货币，有助于降低主要国家汇率经常大幅波动引发的估值变动，更为客观地反映外汇储备的综合价值，也有助于增强SDR作为记账单位的作用。

　　外汇储备由降转升说明了什么？中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚和外汇投资研究院院长谭雅玲对此进行了分析与解读。

　　经济之声：我们外汇储备在3月份终结了自去年以来长达4个月的负增长。有人这样评论“不是风动，不是帆动，而是美元在动”，说3月外储企稳最重要因素是美元汇率阶段性贬值带来的估值效应推动，是这样吗？

　　向松祚：我认为主要还是前一段时间人民银行外管局所采取的一系列措施在发挥作用，现在市场的预期其实已经趋于稳定，尤其是汇率波动的预期已经稳定下来，现在大家对人民币贬值的预期已经基本消失，所以人们大量购买外汇的动机自然也就减轻了。与此同时，由于美联储暂缓加息，国际市场上对于美元大幅升值的预期也在大幅减弱，而美元在相对走低，所以这些因素对近期人民币汇率的稳定和外汇储备由负增长转向正增长起到了非常好的作用。未来我相信这个趋势还会持续一段时间，所以我个人预计外汇储备可能在今后一两个季度里还会稳定上升。

　　经济之声：汇率将由什么来打破呢？

　　向松祚：首先，它取决于国内的宏观经济情况，这是一个支撑外汇储备和人民币汇率的最核心的因素，随着一季度一些经济政策的逐步实施，宏观经济其实有一个很好的企稳势头，在这个大背景下，进出口也不会再像一二月份一样出现一个比较糟糕的局面。随着趋势的稳定，贸易顺差也会有所上升，贸易顺差的上升当然更加有助于汇率预期的稳定和外汇储备的增长。

　　经济之声：我们的外汇储备在下降，这预示企业节后的意愿可能没有那么强，未来这种预期是否会有所降低？

　　向松祚：现在公众对外汇储备量应该持有一个更加灵活的态度，其实从长远来看，我们不需要拥有如此庞大的外汇储备。未来的基本方向应该是老百姓拥有更多的海外资产，也就是我们通常讲的“藏汇于民”。那么央行或者外管局持有官方外汇储备做什么？过去我们有结汇体制和收汇体制，所以它需要手中持有大量的外币资金。与此同时，过去我们采用的是有管理的汇率制度，所谓有管理的汇率制度需要有外汇储备干预汇率市场，但是随着汇率的逐渐灵活和人民币的国际化，未来中国外汇储备的总体趋势还是会有所下降。

　　经济之声：美元数据显示3月我国外汇储备比2月有所增加，但SDR数据则显示3月比2月有所减少。对于这两个数据，我们应该怎么看？

　　谭雅玲：一方面是与美元和人民币的汇率变化有关，另一方面是与经济的基本面有关，所以一个是实体经济面，一个是价格走势，所以两个指标采用的指标走向不太一样。而外汇储备可能与人民币的走势关联更大，而SDR可能与美元汇率指数的联系更紧密，所以外汇储备增长的状态实际上与汇率的因素是相连接的。

　　我们应该更多的去关注外汇储备中实体经济的能力，也就是创汇的能力，而不应该去关注价格走势对外汇储备的影响。因为当前实体经济还是有些不足，而近期外汇储备的增长实际上与实体经济面是有一定关联的，包括PMI指标等可能都有回升的迹象。前期我们外汇储备的减少与海外并购的发展和国内居民积极购汇的状态还是有着非常紧密的联系，所以行为方式比较短期，从而对我们的外汇储备产生了比较大的冲击。

　　经济之声：短期汇率企稳，说全年人民币汇率和跨境资本流动“风平浪静”是不是为时尚早？

　　谭雅玲：我认为不会风平浪静，因为从中长期的角度看来，人民币汇率的复杂性应该还是比较突出的。第一，我们整个外汇市场和汇率机制的变化导致汇率的复杂性在增强。第二，前期升值的态势相对比较极端，而近期双边的走势比较明显，所以我们可能更习惯于升值这个基本概念，所以面对货币调整或者双边走势时，市场显得比较慌乱，不够淡定。第三，这还是与美元指数的走向有着非常重要的关系。

　　经济之声：我们应该怎么样保持淡定？

　　谭雅玲：如果我们都面向生产或者实体经济，它对价格的敏感度没有那么强。但是我们这几年可能更多的是把精力放在金融投资和投机的层面，所以我们就比较注重价格的敏感度。如果我们在实体经济或者实业发展上多做一些文章，眼光可能会更加长远，就不会局限在短期或者眼前的数据，这将会对我们宏观经济的认知和阶段性的对策产生非常重要的意义。